兴证策略：“信军医”有望成为成长新战场

发布时间：2025-07-07 19:09:12 来源：自始自终网 作者：探索

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前言：兴证策略今年首创“新半军”，策略成为成长场并成为市场最强主线。有望9月开始提示“新半军”10月中下旬有望开启新一轮上行，信军医近期“新半军”如期修复，兴证新战框架有效性再次得到验证。策略成为成长场

当前，有望基于估值、信军医持仓、兴证新战拥挤度、策略成为成长场资金、政策五大维度的分析，我们认为以“信军医”（信创、军工、医药）为代表的有边际变化的低位成长当前配置价值已经凸显。详见报告：

报告正文

1、估值：“信军医”估值已处于历史低位

“信军医”估值已处于低位。计算机与军工板块经历近期调整后，估值已再度降至低位。截至10月14日，计算机当前估值为42.6x，处于2010年以来18%分位，2015年以来8%分位，军工当前估值为54x，处于2010年以来25%分位，2015年以来3%分位。而医药生物自2020年8月以来持续回调，PE估值最低一度降至2010年以来的最低水平20.3x，当前医药生物PE估值为23.1x，仍处于2010年以来1%分位，2015年以来2%分位，估值均已处于低位区间。

2、持仓：“信医”公募仓位处于历史低位

为了更加准确地捕捉公募基金股票资产配置的特征，本部分对于基金仓位的分析样本均基于主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型），且持仓数据口径为基金季报披露数据（即前十大重仓股口径）。

主动偏股基金当前计算机、医药生物行业的仓位处于历史底部，军工仓位的超配幅度整体有限。2020年以来，计算机、医药行业的基金仓位水平明显回落。截至22Q2末，计算机行业的基金仓位已经回落至2.69%，处于2010年以来10.2%的历史低位，超配比例回落至-0.62%，处于2010年以来的最低水平；医药行业的基金仓位已经回落至10.82%，处于2010年以来22.40%的较低分位，超配比例回落至3.0%，处于2010年2.0%的底部水平。军工行业的基金仓位水平则自2020年以来震荡提升，截至22Q2已经抬升至3.61%，处于2010年以来95.9%的较高分位，超配比例抬升至1.27%，也处于2010年以来93.8的较高分位。整体来看，计算机、医药生物行业的仓位水平已经处于历史底部，后续仓位提升的空间较大，军工行业的仓位水平虽然处于历史较高水平，但超配比例整体有限，仍有进一步抬升空间。

3、拥挤度：“信军医”拥挤度已回到低位

拥挤度是兴证策略团队独家构建的反映热门赛道交易情绪的重要指标，由量能、价格、资金、分析师预测四大维度、七大指标合成而来，量化跟踪市场情绪变化，对于股价短期走势有较强指示意义。

“信军医”拥挤度已回到低位。9月底计算机与医药生物拥挤度一度降至4月低位，当前已自底部开始抬升，但仍处于中等偏低水平；军工板块拥挤度当前也已降至较低区间，拥挤度压力已显著释放。

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