十大券商2023年度策略出炉！核心观点全梳理

发布时间：2025-07-06 19:33:10 来源：自始自终网 作者：焦点

2022年已接近尾声，大券度策点全再过一个月，商年梳理我们就将迎来崭新的略出炉核2023！

回顾这一年，心观A股市场行情复杂多变，大券度策点全波谲云诡。商年梳理临近新年，略出炉核相信大多数投资者已经开始关注明年的心观行情和资产配置逻辑，希望规避市场风险，大券度策点全提前布局行业机会。商年梳理

为此，略出炉核Choice数据整理了十大券商2023年度投资策略报告。心观聚焦券商对于食品饮料、大券度策点全化工、商年梳理电子、略出炉核光伏等行业的解读，并总结和摘抄出各大券商的最新投资策略和观点。

开源证券

可选消费行业

预计2023年将成为可选消费转型标的业绩兑现的第一年。家电公司近几年大量切入到新能源车零部件或储能等赛道，截至2022年已经完成前期的产能建设、客户积累并产生一定收入，2023年起预计开始贡献净利润。

医美行业

短期疫情扰动下，轻医美呈现更强韧性；长期看，医美行业渗透率、国产化率、合规化程度均有提升空间，严监管也利好具备合法合规资质的医美产品和机构龙头；关注水光针、胶原蛋白、再生类产品和减重等细分赛道。

食品饮料行业

投资主线：延续消费复苏主线，把握确定性原则。往2023年展望，食品饮料最大投资主线就是消费复苏。疫情对于消费的影响在年内达到最大化，多数子行业2023年应处于回暖改善过程；从估值角度来看，经过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已低于近年平均水平。假定现有政策不发生明显变化，预计2023年行业估值稳定，板块仍需回归业绩增长主线，建议把握确定性原则。

我们选取2023年食品饮料交易策略四条主线：一是选择基本面稳健向上品种，布局白酒龙头；二是关注企业由于自身业务周期向上，处于困境反转的投资机会；三是上游成本变化情况，布局成本回落品种。四是关注主题性投资机会，比如共同富裕背景下乡村振兴带来的投资机会。

化工行业

展望2023年，我们认为欧洲化工企业受制天然气限制，预计供给能力仍难以恢复，特别是欧洲较强的下游精细化工领域可能将持续受到影响。需求端中农业领域需求较刚性，工业领域的需求国内部分已走出左侧，海外部分预计也即将触底。

因此结合供需两端特点，我们认为2023年机会主要来自三个方面：

1）农业领域需求相对刚性，受今年粮价刺激，2023年有望表现出比其他领域更强的确定性。农化中我们相对更看好农药板块。

2）与欧洲企业有一定竞争关系的下游精细化工型企业，在竞争对手出现生产困难的情况下，有望在宏观环境不佳的情况下，迎来份额提升的重大机遇期。

3）大型化工龙头企业与强周期企业与宏观经济相关度较高，2022年以来表现较差，但周期运行否极泰来，随着国内二十大之后政策调整及美国CPI见顶，2023年经济有望出现边际复苏，我们预计这些企业也将迎来较大的向上弹性。

电子行业

展望2023年，我们认为自主可控与产业创新带来的投资机会值得关注，自主可控方面持续看好信创政策加持下的打印机与CPU机遇、半导体设备/材料/零部件的国产替代机遇，产业创新方面建议关注IC设计领域的技术迭代、新能源汽车以及VR/AR带来的投资机会。

德邦证券

地产链行业

长期：人口视角需求中枢下行，2030年预计降至13亿平。

中期：短期库存低位推盘量或萎缩，长期库存仍高压制房企投资意愿。

短期：销售端，政策刺激力度待加强，刚需和改善需求待释放。投资端，建安支出与土地购置均承压，投资低迷或持续至明年。

环保公用行业

行业逻辑：三条主线：能源安全-低碳发展-科技创新

核心结论：1．能源安全建议关注方向：储能、氢能、新能源（风光、核电）、火电灵活性改造、虚拟电厂以及天然气贸易

2．低碳发展建议关注方向：再生资源、盐湖提锂、甲烷减排、生物柴油

3．科技创新建议关注方向：高端节能装备、国产替代

风险提示：国际局势动荡；政策推进不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；新冠肺炎疫情影响的风险

转债市场

我们认为转债溢价率水平主要受到条款博弈、流动性、正股赚钱效应、转债供需缺口四个方面的影响。

从条款博弈的角度，当前在强赎倾向处于底部、下修倾向温和上升的前提下，溢价率水平下降的空间可控。明年上半年预计宏观流动性仍相对充裕，形成对溢价率水平的支撑，下半年经济修复后流动性的回收可能对溢价率水平形成压力。

2023年我们对正股走势不悲观，赚钱效应恢复将提振溢价率水平。从转债供需的角度，预计在明年净供给稳定、需求稳定上升的前提下，我们对转债溢价率走势保持乐观。

宏观经济

展望2023年，扰动市场的宏观不确定因素将逐一淡化，峰回路转，权益市场也将迎来新的转机。

转机源自四大层面，经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化；疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化；地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段，战事不确定性下降；海外层面主要是欧债压力风险出清后，金融稳定的压力和美国通胀的回落驱动美联储在2023年Q2给出更为明确的政策转向信号，海外流动性紧缩的最大不确定因素将转向并趋于宽松。

东莞证券

光伏行业

随着2023年硅料新增产能释放，今年以来硅料供需紧张的局面将得到有效改善，光伏产业链将迎来价格拐点，电池片、组件企业生产成本得到缓解的同时，也将刺激下游装机需求增长。电池片技术百花齐放，各类电池片效率不断创新高，明年TOPCon电池组件将迎来发展大年，产能及渗透率有望快速攀升，也将拉动POE胶膜需求提升。

在成本下降及技术迭代的驱动下，国内风光大基地将加快推进建设。分布式光伏逐步显现消费品属性，未来将延续快速发展趋势，欧洲及新兴国家市场光伏装机需求有望保持旺盛，并拉动国内电池组件的出口高增。因此，明年受益于盈利改善、技术迭代、供需紧张的光伏行业细分领域值得持续关注。

快递行业

展望2023年，我们认为，行业提价的空间和幅度或明显弱于2022年，但监管约束下，行业进入壁垒大幅提升；同时，后发者囿于监管约束、融资可持续性、资产投入要素的制约，或较难突围，竞争格局有望不断优化，行业将进入格局切换的关键时点。

民生证券

A股策略

短久期的时代正在全面来临。资源优于制造，劳动力优于资本回报，实物资产优于金融资产和重资产优于轻资产的时代正在来临，2021年以来全球能源股掀起的巨浪可能只是一个时代的开始，大宗商品仍然是时代的最好表达工具：有色（铜、金、钼、铝、银）和能源（油、煤炭）和资源运输（油运、干散运、铁路）；重资产的重估是重要方向，包括：炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险以及房地产也是修复的方向。

成长股投资将更多被产业政策所驱动，所谓产业政策往往在资本回报并未成熟的领域，主题投资可能在下面领域中盛行：元宇宙、智慧能源、工业互联网等。

风险提示：全球经济超预期衰退；稳增长政策落地不及预期；国内货币政策超预期宽松；测算误差

锂电池行业

截止2022年11月21日：锂电池和创业板估值分别为24.19倍和36.72倍，目前锂电池板块估值显著低于2013年以来48.99倍的行业中位数水平。结合行业发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。

2023年建议重点围绕如下三条主线布局：一是产业链下游，锂电池龙头及二线高增长优质标的；二是锂电中游材料细分领域龙头，且细分行业价格总体相对稳定；三是钠离子电池和储能电池产业链主题投资机会。

利率债

2023年基本面可能出现修复。具体看，明年修复的动力将主要来源于三个方面：第一，消费信心有望逐步恢复，有望带动明年消费增速回升。第二，地产负面影响程度边际减轻。第三，企业信心逐步恢复，明年可能结束去库存，开启补库存阶段。

但会是一个弱修复。从周期维度分析，明年库存阶段可能面临切换，但受到更高层级的地产周期、人口周期拖累，同时内外周期错位、海外库存周期刚开始去库存，这些都将制约明年可能的基本面修复强度。同时，在海外通胀回落+衰退深化的场景下，明年美联储货币政策有望迎来拐点。下半年，值得关注配置机会。

把握节奏，2023年利率或呈倒V型走势。明年上半年，预计市场将结束牛尾行情，进入一轮利率上行过程。10年期国债收益率上行的顶部位置或落在3.0%附近一线。但这一轮利率上行持续时间可能较短，进入下半年后，建议关注跌出来的配置机会。

乳品行业

前三季度总收入/业绩同比+7.72%/-7.30%，22Q3同比+4.09%/-33.30%，Q3液态奶的日常消费、送礼受到消费场景波动冲击较大，遭遇低谷，股价也因业绩不及预期而跌至谷底，但乳品公司通过积极的营销支撑，保障了动销的平稳，Q3预期即为乳品黄金坑。

展望未来，我们应该看到，乳品作为刚需快消品，成长韧性取决于乳品消费习惯、健康意识、消费者蛋白质摄入效率需求等底层逻辑，消费场景短期波动毫无疑问属于脉冲式影响，中长期看，乳业集中度提升、利润水平提升反而有望加速。

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