三年累计亏损逾21亿 引战投又生变！ 景峰医药能否走出业绩困境？

发布时间：2025-07-07 12:07:35 来源：自始自终网 作者：探索

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来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

因引入战略投资者未果，峰医否走（000908.SZ）的出业实控权归属陡然生变。

6月14日晚间，年累景峰医药公告称，计亏绩困境由于北京洲裕能源科技有限责任公司（简称“洲裕能源”）违反此前签署的损逾股权转让及表决权委托等相关协议，公司第一大股东叶湘武及其一致行动人叶高静、亿引又生药叶湘伦决定解除协议，战投要求洲裕能源返还已于今年3月过户给其的变景4399万股（占总股本的5%），并撤销将1.21亿股（占总股本13.74%）的峰医否走表决权委托给对方的决定。

公告中，叶湘武方面称将重新拿回上市公司控制权。

而对于双方的争端，洲裕能源并未在公告中予以表态。

6月17日，21世纪经济报道记者就此致电洲裕能源对外登记电话，接听人承认自己是公司负责人徐欢霞，其给出了截然不同的说法，“因为公司上周做了减持，监管部门建议先撤销表决权委托的事，（双方）合同往下走的时候会再发公告”，徐欢霞强调，“就这个事，双方会有妥善的解决方案。”

徐欢霞提到的减持事项，是今年3月洲裕能源获得上市公司4399万股股份不久后，随即在6月8日通过大宗交易方式减持了300万股，此举构成了违规减持。

除了实控权归属仍存疑云，景峰医药面临的烦恼远不止于此。

2019年-2021年，景峰医药三年累计亏损逾21亿元。在核心产品参芎葡萄糖注射液沦为辅助用药、榄香烯乳状注射液使用范围缩窄的背景下，公司遭遇转型期阵痛，究竟何去何从？

大股东引战投生变

“希望通过让渡上市公司控制权的方式，引入实力较强的战略投资者，在资金、资源和产业整合上为公司业务赋能增量……从而系统解决公司经营和长远发展问题”，2021年10月，面对总负债18.22亿元、资产负债率74%的景峰医药，第一大股东叶湘武萌生了退场的想法。

当年10月12日，叶湘武及其一致行动人叶高静、叶湘伦将所持公司4399万股（占公司总股本的5%）以5元/股协议转让给洲裕能源，转让总价2.20亿元；同时，双方还签署了《投票权委托协议》及相关补充协议，叶湘武同意将其剩余持有公司1.21亿股（占公司总股本的13.74%）的表决权不可撤销地委托给洲裕能源。

若上述交易顺利完成，上市公司实控人将变更为洲裕能源实控人徐欢霞。

事与愿违的是，原本应支付2.20亿元股权转让款的洲裕能源，仅在今年2月支付了一笔5000万元股权转让款之后没了动静。

景峰医药在今年4月的进展公告中披露，经交易双方协商，约定股权过户完成后的两个工作日内洲裕能源应支付1500万元股权转让款，未及时支付；股权过户完成后五个工作日内，洲裕能源向公司提供第一笔借款3000万元用于归还部分公司债，亦未及时支付。

叶湘武方面在最新的公告中称，“与洲裕能源就后续应付未付的款项经沟通后未取得实质性进展”。

其中的一个小插曲是，洲裕能源受让景峰医药5%股份于今年3月完成过户，此后不久，洲裕能源却违规减持了部分股权。

6月8日的公告显示，洲裕能源通过大宗交易方式减持景峰医药300万股，这一行为构成了短线交易。

而且，根据《上市公司收购管理办法》第七十四条：“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后18个月内不得转让”，洲裕能源的上述行为也构成了违规减持。

叶湘武方面在公告中认为，“洲裕能源迄今为止仍未履行相关承诺，已严重违反双方约定”，其已经于6月10日向洲裕能源送达了《律师函》，要求对方返还标的股份，并正式解除表决权委托协议。

针对公司实控权归属，6月17日，21世纪经济报道记者致电景峰医药董事会秘书处了解详情，对方称，除了大股东解除表决权委托，“我们在公告中也披露了，因为对方违约，所以公司大股东也会要求（洲裕能源）把已转让的部分股权要回来”。

不过，洲裕能源实控人徐欢霞则表态，“（双方）合同往下走的时候会再发公告”，这让景峰医药实控权之事仍存疑问。

有律师人士对此分析指出，“具体要看双方的股权转让相关协议如何约定，若洲裕能源未履行合同约定，则需要承担相应的法律责任”。 

主要品种销售受限

为了缓解公司经营压力而引入战投的举措遇到变数，借助外力暂时无果，景峰医药不得不继续面对棘手的经营状况。

2019年-2021年，景峰医药净利润分别为-8.83亿元、-10.69亿元、-1.64亿元，三年累计亏损逾21亿元，令市场哗然。

景峰医药业绩步入困局，与医药行业政策的大环境变动有很大关系。

2014年底借壳上市的景峰医药，以注射剂为核心产品，聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域，涵盖以参芎葡萄糖注射液、心脑宁胶囊等为首的心脑血管领域产品，以榄香烯乳状注射液及榄香烯口服乳等为代表的抗肿瘤领域产品，以玻璃酸钠注射液为主的骨科领域产品，医用透明质酸钠凝胶为主的眼科器械产品。

在2017年经历医保支付改革、两票制等行业政策变动之后，景峰医药2017年净利润1.62亿元，相比上一年的3.4亿元，同比下滑52.33%，几乎腰斩。

此后，2019年，景峰医药所在的中药注射剂市场遭遇更大打击。

“公司主要品种参芎葡萄糖注射液未能进入2019年8月新版国家医保目录，并受各地辅助用药和重点用药监控目录相关政策的影响，初期外包、代理商处于谨慎观望状态，需求大幅下滑……”。

有医药业内人士指出，“因为中药注射液的有效性和安全性问题存疑，有不少中药注射液品种被纳入了辅助用药目录，自然会减少此类药物的临床使用”。

此外，被景峰医药寄予厚望的另一核心产品榄香烯乳状注射液，在2019年新版国家医保目录支付范围内限定在“限癌性胸腹水的胸腔内或腹腔内注射治疗”，相比2017年国家医保目录支付范围“限肿瘤介入治疗、腔内化疗及癌性胸腹水的患者”，缩窄了产品在临床中的使用范围。

这两个主要品种销售受限，直接导致2019年公司注射剂产品收入骤降70.31%，注射剂产品收入占比也由2018年的69.16%下降到2019年的39.5%。

尽管2020年，参芎葡萄糖注射液成功保住大部分省份的省级医保目录（过渡期1-3年），但景峰医药强调，上述核心产品仍受到国家医药政策的调整影响，加上全国性的疫情防控，业绩进一步承压。

商誉计提减值逾7亿元

除了主要产品受挫让业绩承压，景峰医药在频繁并购之后的商誉计提减值，也成为吞噬公司利润的一个核心因素。

2019年年初，景峰医药商誉账面原值为7.37亿元，但到了2021年末，商誉账面值仅为0.33亿元，相当于已累计计提商誉减值准备7.04亿元。

其中，计提明细涉及海南锦瑞制药有限公司、贵州景诚制药有限公司、德泽药业有限公司、上海科新生物医药技术有限公司、Praxgen Pharmaceuticals LLC、云南联顿医药有限公司、江西延华医药有限公司等7家公司。

仅以海南锦瑞制药、贵州景诚制药、德泽药业为例，21世纪经济报道记者梳理发现，2013年，景峰医药以1.96亿元合并成本收购贵州景诚制药70%股权，确认2.09亿元商誉；2014年，景峰医药以1.12亿元收购海南锦瑞制药51%股权，确认商誉1.05亿元。

无独有偶，景峰医药在2015年以受让股权加增资的一揽子方式，斥资4.77亿元收购大连德泽药业53%股权，确认商誉3.32亿元。

在2019年和2020年，景峰医药对这些公司集中进行了商誉减值计提。

如海南锦瑞制药2019年和2020年分别计提商誉减值准备0.55亿元、0.50亿元；贵州景诚制药同期分别计提商誉减值准备0.43亿元、1.66亿元；而大连德泽药业同期分别计提商誉减值准备高达1.98亿元、1.02亿元。

在核心产品销量受限、大幅计提收购资产商誉减值，战投引入又暂时无果的窘境中，景峰医药如何度过难关？

对此，景峰医药在回复2021年年报问询函中表示，公司将通过集采产品中标率提升、推进在研产品上市进度、处置存量资产等方式，改善公司经营业绩。

（作者：朱艺艺 编辑：巫燕玲）

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